资本市场

By: 韦德奥斯汀

今年3月是政府的顶级传染病专家建议全国停工14天以减缓冠状病毒传播一周年. 虽然病毒仍然是危险的,各种限制仍然存在, 金融市场的大环境形成了鲜明的对比. 推动人气的市场,已从担心经济突然衰退甚至是萧条传言,转向重新燃起乐观情绪和通胀担忧.

去年,长达10年的美国经济.S. 第一季度国债收益率为1.9%,然后跌至历史最低点0.4%, 2020年3月9日. 今年, 加速剂疫苗, 新的财政刺激, 以及美联储再次确认其温和货币政策,都是推动经济强劲增长的积极因素. 然而,这些同样的催化剂也对固定收益回报构成了阻力.

收益率的上行压力和通胀担忧引发了第一季度债券市场的抛售. 从今年零时开始.93%, 10年期美国国债.S. 3月份,美国国债收益率飙升81个基点,收于1个基点.74%. 美国.S. 综合债券指数季度回报(-3.37%)是有记录以来最糟糕的. 国际(5.93%)和EM (-3.债券市场综合指数表现更差. 高级贷款(+ 2.01%)和高收益企业(+0.86%)是唯一产生收益的应纳税固定收益类别.

股市年复一年的差异也同样极端. 的年代&P 500历史性的四周暴跌(-34%)于2020年3月23日触底.  今年3月,美国政府宣布退出欧盟.S. 基准股指连续第四个季度上涨,并录得75年来最好的12个月涨势 月相图). 道琼斯工业指数创下了33000点的最高纪录&P 500刚刚达到4000.

在S的表面下&P 500的帅6.2021年第一季度回报率为2%,价值型股为+11.3%)粉碎生长(+0.9%),而小盘股(+12).7%)的两倍大. 投资者转向那些被视为重开后最大受益者的周期性行业,推动了能源行业的回报率(+30).9%)、财务(+ 16.0%),工业类股(+11.4%).  高市盈率的抛售, 从2月中旬开始的成长型股票一直持续到3月,在本季度最后一周略有反弹.

国际(+ 3.5%)和EM (+2.第一季度,美国股市报酬率为正, 尽管它们从3月初的高点回落,原因是疫苗投放不一致,以及新的Covid变种对一些国家的影响比其他国家更严重.

在经历了熊市的低谷之后,美国股市进入了第二季度和第二年&500股宽度(200日移动均线以上股票的百分比)处于2009年以来的最高水平. 正如上月所指出的,如此广泛的参与并不意味着市场见顶.  还有更多的经济好消息等着九游会游戏官网,包括额外的财政刺激, 群体免疫, 重新开张, 以及美国国内被压抑的服务需求.S. 储蓄账户处于历史高位的消费者.

关键的风险正在出现,但关键的动态仍然是病毒和疫苗. 九游会游戏官网还将注意到全球供应链可能受到的冲击, 财政资源配置不当(e.g., 基础设施包中的组件), 税收政策的错误, 不断上升的通胀迫使美联储收紧货币政策, 以及地缘政治动荡.

现实和预期之间的巨大差距通常会在复苏的第二年开始缩小, 九游会游戏官网的 月相图 这表明,市场可能变得更加折磨人,但也保证了长期投资者的风险预期.

 

约翰·西尔维亚的见解, 经济学主任

上周的就业报告进一步证明了经济前景的乐观,其依据是首次申请失业救济人数等主要经济指标的读数, 工厂订单/发货, 建筑许可和消费者信心. 就业机会的增加体现在各个主要就业类别中,随着许多州的开放程度进一步提高,休闲和酒店业的就业机会大幅增加.

2021年全年, 经济增长预期在4%以上,高于长期增长轨迹. 因此,通货膨胀预计将在未来一年继续上升. 这将给投资者带来一些挑战.

  • 直到最近,通胀轨迹和通胀预期都是下行的. 这一轨迹使美联储按兵不动,利率保持在低位. 然而,随着通胀上升,利率往往也会随之上升. 今年年初,10年基准的美国国债. S. 国债利率是0.93%,发生率为1.上周五的74%.
  • 不断上升的通货膨胀率和基准利率要求你对持有现金和美国国债的投资策略进行评估.S. 投资组合中的国债.
  • 随着经济复苏的发展,投资机会也会发生变化,这通常是由于通货膨胀的变化, 利率和美元的价值.
  • 除了, 新的政治行政当局在税收方面提出了新的优先事项, 能源发展和基础设施. 所有这些都需要管理部门提供更多细节,并可能需要对您的投资组合进行进一步审查.

客户通过遵循基本面和从更长远的角度看待自己的头寸而获得回报. 衰退是经济周期的一部分,但复苏和扩张的持续时间更长. 这一点没有改变.

客户也因为认识到经济的发展和政治重点的改变而得到回报. 九游会游戏官网的投资重点也将改变.

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来源:投资策略上

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