By: 韦德奥斯汀
全球股市涨势在9月份陷入停滞,原因是不断累积的不利因素令市场承压. U.S. 股市已经连续七个月上涨,早就该暂停了. 不断加剧的通货膨胀, 加剧供应链中断和瓶颈, 美联储和世界各国央行的鹰派声明, 华盛顿出现僵局迹象,加剧了紧张局势, Covid波动情况下, 而中国第二大房地产开发商的潜在倒闭则是最大的催化剂.
在9月2日创下历史新高后,美国股市下跌&P 500回落5.月底的1%. 其4.6%的总回报是自大流行出现以来最严重的月度损失,也是自1月以来的首次月度下降. 对于第三季度,美国经济增长放缓.S. 大盘股基准指数小幅收于+0.6%的涨幅.
尽管9月份出现回落,第三季度业绩持平,但美国股市仍在下跌&p500给出了令人印象深刻的+15.年初至今总回报率为9%,11个股票板块均有所上升. 能源股迎来了40年来最好的一年,是9月份唯一的赢家(+9).4%),因为油价达到了三年来的最高点. 材料则落后(-7).2%). 如果有更邪恶的事情在酝酿, 九游会游戏官网预计传统的防御性股(公用事业股-6.2%)和史泰博(-4).1%)表现. 他们没有.
国际发达市场(-2.9%)和新兴市场(-4.0%)的跌幅与美国类似.S. 但这些海外市场在第三季度下滑(-0.5%)和(8.分别为01%). 由于监管部门的打压和恒大的麻烦, 中国股市的抛售推动大盘新兴市场指数在今年以来跌至-1.3%). 中国企业占新兴市场基准股指的30%.
美联储在9月会议上的温和鹰派言论令债券收益率承压. 作为对通胀数据上升的回应(5.8月份折合成年率3%), 美联储暗示可能在年底前开始缩减购债规模. 截至9月,10年期美国国债收益率为1.49%,这个月上升了18个基点(bps),并且从那时起已经超过了1.6%. 广义U.S. 债券综合指数下跌(-0.87%),季度持平,截至目前仍为负(-1).6%). 9月份,所有重要债券类别的回报率均为负值,但TIPS (+1).8%)和高收益企业(+0.9%)在第三季度有所增长.
标题风险无处不在,投资者有理由关注尾部风险. 九游会游戏官网还发现值得注意的是,美国主要股市中的大多数股票.S. 索引(年代&普尔500指数、罗素2000指数和纳斯达克100指数)已经修正. 看到九游会游戏官网的 月相图. 如果不是因为它的三大组成部分,S&P 500指数本应是负的季度. 苹果、微软和谷歌贡献了75个基点的收益. 其他497只股票下跌-17个基点.
过去二十年来,美国股市在第四季度表现最佳&P 500平均4.1%的涨幅. 该指数今年尚未修正,而且随时可能修正. 然而,一些迹象表明,对经济增长的担忧可能已经充分反映在股价中. 基本面是合理的, 对股市来说,一个有利的背景是:强劲的家庭资产负债表, 一个强大的企业资本支出周期, 有效的生产力, 和充足的流动性.
本周第三季度财报季将拉开序幕,由于去年的业绩比较仍然有利,这可能为进一步上涨提供基础. 就像沃伦·巴菲特,在九游会游戏官网 月度报价, 九游会游戏官网的经济学主任约翰·西尔维亚经常提醒九游会游戏官网, 对投资者来说,重要的是关注数据和潜在的经济力量, 而不是由政治或意识形态议程驱动的叙事.
“赢得比赛的是那些专注于赛场的球员,而不是那些眼睛盯着记分牌的人.”
沃伦•巴菲特(Warren Buffett)
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来源:Strategas,截至2021年4月10日为止.